Luxo: investidores perdem apetite com a desaceleração chinesa

[Romildo de Paula Leite]

As marcas de luxo podem ter brilhado durante a Paris Fashion Week, mas os investidores questionam o seu apetite pelo setor face ao abrandamento chinês e à incerteza quanto às taxas de juro.

Osinvestidores perdem apetite com a desaceleração chinesa - Reuters

O luxo começou 2023 forte graças às esperanças de uma rápida recuperação nas vendas na China após três anos de restrições sanitárias e uma recuperação nos gastos pós-pandemia nos Estados Unidos, mas o STOXX Europe Luxury Index 10, que reúne as 10 maiores empresas europeias da esfera como a LVMH, Kering ou Richemont, acaba de registar a maior queda trimestral desde 2020.

Cerca de 175 mil milhões de dólares foram retirados do índice desde o final de março, à medida que a recuperação da China vacila e o crescimento desacelera, enquanto a inflação elevada e o aumento das taxas de juro forçam os consumidores norte-americanos a cortar gastos.

“O setor depreciou-se acentuadamente nos últimos dois ou três meses, sob o efeito combinado do aumento das taxas de juros, do posicionamento dos investidores e da antecipação de cortes nos lucros”, disse Bernard Ahkong, codiretor do UBS O'Connor Global Multi-Strategy Alpha.

Embora o STOXX Europe Luxury 10 ainda suba 20% em termos homólogos, registou o seu pior desempenho no terceiro trimestre em comparação com o STOXX 600, que caiu 2,5%.

Entre as razões para este declínio, Bernard Ahkong cita preocupações crescentes sobre as perspetivas para o consumo de bens de luxo nos Estados Unidos, Europa e China, uma opinião partilhada por Peter Garnry, diretor de Estratégia de Capital do Saxo Bank.

“O recente declínio nas ações de luxo europeias reflete a incerteza da economia europeia e as perspetivas de crescimento desiguais da economia chinesa”, disse.

A gravidade da situação poderá tornar-se mais clara nas próximas semanas, quando vários dos maiores grupos de luxo da Europa publicarem as suas vendas trimestrais, começando na terça-feira com a LVMH.

A lacuna do luxo

Embora as avaliações do luxo tenham caído, permanecem bem acima das do resto do mercado: o rácio preço / lucro dos últimos 12 meses da LVMH é de cerca de 21 e o da Richemont é de 15,6, em comparação com cerca de 12 para o STOXX 600, segundo dados da LSEG.

Existempreocupações crescentes sobre as perspetivas para o consumo de bens de luxo nos Estados Unidos, Europa e China - Shutterstock

No entanto, num sinal do declínio da estrela da indústria, em setembro passado o fabricante dinamarquês de medicamentos Novo Nordisk destronou a LVMH do seu lugar de maior capitalização bolsista da Europa, que o grupo de luxo francês ocupava há dois anos e meio.

O fim do reinado da LVMH tem sido amplamente atribuído à perda de apetite dos investidores por ações de luxo, bem como ao sucesso do Wegovy, o medicamento para perda de peso da Novo Nordisk.

Alguns analistas têm sido cautelosos em relação ao luxo, com o UBS a reduzir as suas estimativas na semana passada para ter em conta o risco de um abrandamento do consumo chinês.

O Morgan Stanley reduziu a sua estimativa de lucro por ação para bens de luxo em 6% em 2024 e o Bank of America em 7%, este último especificando que os consumidores nos Estados Unidos e na Europa estavam a gastar menos do que durante o período pós-pandemia.

Os gastos com moda de luxo caíram 16% em relação ao ano anterior, em julho e agosto nos Estados Unidos, mostram dados de cartões de crédito.

Os riscos nas ações de luxo começaram a ficar mais evidentes em maio, segundo o analista do UBS, Gerry Fowler. “Mas não temos certeza de que a dinâmica dos lucros já tenha perdido força”, acrescentou.

Otimismo a longo termo  

Embora as perspetivas sejam mais mistas, vários participantes no mercado e analistas permanecem otimistas a longo prazo.

“A correção do setor foi demasiado grande”, afirmaram os analistas da Bernstein, acrescentando que empresas como a LVMH, que investem em marketing e relaxam os seus aumentos de preços, estão mais bem posicionadas num ambiente económico incerto.

Gilles Guibout, diretor de Estratégias de Ações Europeias da AXA Investment Mangers, estava cauteloso no início do ano devido às altas avaliações, mas agora está interessado no setor.

Com as avaliações atualmente mais próximas das médias de longo prazo, o setor é mais interessante, acredita Gilles Guibout, mesmo que tenha mantido a classificação de “subponderação” desde o início de 2023.

“Vamos aguardar os resultados trimestrais, que devem confirmar a desaceleração”, concluiu.


(Reportagem de Lucy Raitano e Mimosa Spencer; versão francesa Diana Mandiá, edição de Kate Entringer)
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