Domar a inflação não é mais para amadores

[Fabrício Leite]

A entrada de 30 milhões de brasileiros no mercado significa mais pessoas disputando os mesmos bens, o que eleva os preços.

 

Economistas dos bancos e do governo passaram a semana discutindo a trajetória da inflação. Não é um debate acadêmico. Os índices mostram que os preços estão subindo mais rápido. 

 

Até março, o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) dos últimos 12 meses cravou uma variação de 6,3%, muito perto do teto da meta, que é de 6,5%.

 

 

Esse risco aparece há tempos nas contas do mercado financeiro. O boletim Focus, divulgado pelo Banco Central (BC), mostra que os bancos vêm elevando seus prognósticos para o IPCA há cinco semanas seguidas. 

 

A última estimativa, em 8 de abril, previa uma inflação de 6,26% este ano. Informalmente, o primeiro escalão do governo dá como certo que a inflação vai superar o teto da meta até junho.

 

Em momentos assim basta pinçar o indicador certo para fazer soar o alarme. Tomemos os preços dos combustíveis. No primeiro trimestre de 2010, eles haviam subido 0,65%. Em 2011, subiram 4,3%. Parece que estamos às portas do descontrole. Será que o dragão voltará a nos assombrar?

 

Desinflemos a retórica e olhemos os fatos. Por qualquer ângulo, os preços estão subindo mais depressa do que no passado. No entanto, as causas mudaram. Antes do Plano Real, o principal motor da inflação era o descontrole do governo. 

 

Gastador contumaz e incapaz de arrecadar, ele pintava papel irresponsavelmente para pagar as contas. O efeito era tornar a vida de milhões de brasileiros um inferno cotidiano. Compreender isso definiu as últimas eleições presidenciais.

 

As garras do dragão agora são outras. A inflação não depende apenas dos gastos públicos. A alta de preços no mercado internacional – petróleo, açúcar e grãos – reflete-se no mercado interno. 

 

O clima não tem ajudado a agricultura. Safras menores querem dizer comida mais cara. E há um fator totalmente inédito. Pela primeira vez na história, há uma inflação de demanda sustentável. 

 

A tão louvada entrada de 30 milhões de brasileiros no mercado consumidor significa mais pessoas disputando os mesmos bens. Pela lei da oferta e da procura, em casos como esse os preços sobem. Enquanto não houver uma forte expansão da oferta, a pressão de alta sobre os índices vai continuar. 

 

A tarefa de combater essa “nova” inflação também mudou. Nos primeiros tempos da estabilização, quando a demanda interna ainda era restrita, o trabalho do presidente do BC era muito mais simples. 

 

Qualquer rugido mais audível era silenciado com a lança da alta de juros, de preferência para perto de 50% ao ano, como lembram, saudosos, os investidores na renda fixa. 

 

Hoje, o Ministério da Fazenda e o BC têm de esgrimir diversas armas. É preciso elevar os juros, conter o crédito e calibrar a entrada de dólares no País para reduzir o impacto dos bens comercializáveis. 

 

Também é necessário avaliar o impacto dos aumentos de salário sobre o consumo e sobre os custos das empresas. E, mais do que isso, as autoridades têm de investir bastante na comunicação e na transparência com a sociedade, pois gerenciar as expectativas tornou-se vital.

 

A mais recente carta de conjuntura do Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea), de 8 de abril, afirma que a economia já se adaptou a choques no passado, “mas é preciso que isso ocorra em um ambiente de manutenção da credibilidade”. Parafraseando Tom Jobim, que sabia das coisas: no Brasil, a inflação não é mais para principiantes.

 

FONTE: Isto É DINHEIRO