Os bilhões que a Petrobras perde por não reajustar combustíveis, segundo o Itaú BBA

[petrúcio josé rodrigues]

Os bilhões que a Petrobras perde por não reajustar combustíveis, segundo o Itaú BBA

Por:  InfoMoney           

Se houvesse um reajuste de 4% na gasolina e diesel, lucro poderia ser R$ 3 bilhões maior em 2014, enquanto Ebitda seria R$ 4 bilhões superior; já dívida continuaria preocupante

SÃO PAULO - Na manhã desta terça-feira (1), ganhou destaque no mercado a notícia de que não haverá reajuste de preços de gasolina e diesel neste ano, de acordo com a coluna Painel, da Folha de S. Paulo. O principal motivo para a desistência seria evitar pressão sobre os preços em ano eleitoral.

Porém, o Itaú BBA segue com as avaliações em seu modelo oficial de que, em 2014, haverá um aumento de preços tanto na gasolina quanto do diesel. Os analistas do banco acreditavam que o reajuste viria junto com o lançamento do Plano de negócios da Petrobras (PETR3;PETR4) 2014-2018, o que não aconteceu.

Agora, atribui-se uma chance bastante baixa de aumentar os preços antes das eleições, em meio às preocupações com preços. Os analistas destacam que o adiamento do aumento de preços enfraquecem ainda mais o balanço e, deste modo, fizeram umas estimativas de quanto a petrolífera brasileira pode deixar de ganhar em seus números. Por outro lado, um real mais forte pode tornar a questão do reajuste de combustíveis - que têm uma forte disparidade frente o mercado internacional - menos problemática. 

No modelo básico do Itaú BBA, caso haja um reajuste de 4% para ambos os combustíveis, as estimativas são de um lucro líquido de R$ 29,57 bilhões em 2014 e um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) de R$ 80,87 bilhões no mesmo ano. Caso não haja um reajuste, o lucro líquido seria quase R$ 3 bilhões menor, para R$ 26,58 bilhões, ante lucro de R$ 23,57 bilhões registrados em 2013. Já o Ebitda ficaria 5% menor, para R$ 76,812 bilhões, uma queda de cerca de 5%. 

Num cenário hipotético de alta de 16% para ambos os combustíveis, o Ebitda subiria para R$ 93 bilhões, enquanto o lucro líquido passaria para R$ 38,54 bilhões, um valor quase R$ 12 bilhões maior se comparado a um cenário sem reajuste. 

Vale ressaltar ainda a relação entre a dívida líquida e o Ebitda, que segue acima dos parâmetros estabelecidos pela própria companhia. Após a divulgação de resultados, a petrolífera destacou esperar que esta relação volte em 2014 para 2,5 vezes e que irá trabalhar na redução da alavancagem, compromisso que a presidente Graça Foster assumiu em conferência após a divulgação dos números do quarto trimestre. Atualmente, esta relação está em 3,5 vezes.

Porém, mesmo com um reajuste bastante significativo, de 16% para ambos os combustíveis, a relação deve diminuir para 3 vezes, ainda não atingindo o patamar ideal estabelecido pela petrolífera para a manutenção do grau de investimento por agências de classificação de risco. Caso não haja reajuste, a relação entre dívida e Ebitda deve aumentar para 3,7 vezes em 2014 enquanto, se assumir o cenário base do Itaú BBA, o endividamento se manteria nos níveis atuais. 

Cabe ressaltar que, em encontro realizado com a presidente da Petrobras horas antes do rebaixamento de rating da companhia, no último dia 24, o Itaú BBA havia destacado a afirmação de Graça Foster de que haveria um reajuste antes do final de 2014. Com o noticiário recente sobre o reajuste, as incertezas aumentam. 

Confira o impacto de reajustes dos combustíveis sobre o balanço da Petrobras (em R$ bilhões):

[petrúcio josé rodrigues]

DIGO: A MAMATA ESTÁ INSUPORTÁVEL. VAMOS ACABAR COM ISTO!!!!!!!!!!!!!!!!!

[petrúcio josé rodrigues]

COMPANHEIRO ENIO CANDIDO,
NA VERDADE MUITOS ATÉ APOSTAM QUE O BRASIL SERÁ CAMPEÃO.
BOM SERIA PARA O BRASIL E O POVO BRASILEIRO, NE ISTO NÃO OCORRESSE.
AI SIM, QUERO VER O QUE A "MADAME" VAI FAZER.
AMO POR DEMAIS O BRASIL PAIS E NOSSOS CANARINHOS, PORÉM, NOSSA SEGURANÇA OPERACIONAL E NOSSO BEM ESTÁ SOCIAL E PRIMEIRISSIMO LUGAR.
CACHAÇA, SAMBA, MULATAS E FUTEBOL, SÃO SUPLEFUOS.
TAMBÉM COMPANHEIRO, A MAMATA ESTÁ INSUPERTÁVEL. VAMOS ACABAR COM ISTO!!!!!!!!!!!!!!!

[enio candido]

O aumento vem esse ano, basta o Brasil ser campeao da copa, ou vem apos as eleiçoes.