Os resultados do segundo trimestre da Lojas Marisa, divulgados ontem, surpreenderam os analistas que esperavam margens operacionais mais baixas em relação a igual período do ano passado por causa da desaceleração do consumo e do ritmo forte de abertura de lojas. O lucro líquido da empresa no segundo trimestre do ano subiu 31,8%, para R$ 71,2 milhões. O crescimento dos resultados superou a expansão da receita líquida, de 24,9%, para R$ 632,8 milhões.
No acumulado do primeiro semestre, os ganhos somaram R$ 107,2 milhões, 34,9% acima do valor de R$ 79,5 milhões apurado nos primeiros seis meses do ano passado.
A margem operacional, medida pelo Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), alcançou 19,9% no segundo trimestre, um recuo de 0,3 ponto percentual em relação à taxa de 20,2% apresentada no mesmo intervalo de 2010.
"O resultado veio melhor do que as estimativas dos analistas porque a Marisa está conseguindo controlar a provisão para devedores duvidosos", diz o analista de varejo têxtil de uma corretora que não quis se identificar.
O que contrariou as expectativas dos analistas nos números do segundo trimestre da Marisa foi o resultado líquido da inadimplência (indicador que mostra a diferença entre a provisão de perdas e o crédito recuperado). Esse indicador foi negativo em R$ 41 milhões no período entre abril e junho, valor muito parecido ao apurado pela empresa nos primeiros três meses do ano, de R$ 40,3 milhões.
"O resultado da inadimplência foi ruim no primeiro trimestre, como efeito das medidas macroprudenciais que restringiram o crédito e sinalizaram uma desaceleração na economia", diz um analista do setor. "Esperávamos um segundo trimestre pior."
O viés negativo dos analistas era baseado, sobretudo, no ritmo acelerado de abertura de lojas. A empresa, hoje dona de 290 unidades, pretende encerrar o ano de 2011 com mais de 330 lojas. A explicação para as restrições dos investidores é que as novas lojas exigem investimentos de pessoal, mas demoram para "maturar" e representar receitas.
Os investidores, aparentemente, não aprovaram essa estratégia. As ações da Marisa caíram 18,04% desde o início do ano. Renner caiu 6,1%, enquanto Hering subiu 15% no período.
Fonte:|http://www.valoronline.com.br/impresso/investimentos/119/466741/luc...
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